Mit tud a tech cég, amibe még a technofób Warren Buffett is beszáll?

 

Mit tud ez a Snowflake?

A Snowflake-t, aminek a neve „hópelyhet” jelent, még 2012-ben alapították mint egy kifejezetten a „felhő számára épített adattárházat” és olyan nagy technológiai cégek platformjaival van partneri kapcsolata, mint a Google Cloud, az Amazon Web Services, vagy a Microsoft Azure. Alapvetően a szolgáltatások célja, hogy megkönnyítsék az adattárházakkal kapcsolatos tevékenységeket, azokat egy közös, globálisan és nagy teljesítmény mellett használható egységes platformra hozzák.

Az üzleti modell, pedig úgymond „platform, mint szolgáltatás” alapon működne, tehát a felhasználóknak és ügyfeleknek nem kell karbantartási munkálatokkal foglalkozniuk, hanem kifejezetten az adatok felhasználására, elemzésére fókuszálhatnak. A platformot magát három réteg alkotja, amelyek a tárolást, számítási hatékonyságot és optimalizációt biztosítanak.

A felhasználásra felhasználói szempontból példaként lehet mondani, ha például egy vállalatvezető nagy mennyiségű nyers adatot szeretne átmozgatni a felhőbe és azt szeretné elemzésre felhasználható adattá transzformálni, riportok elkészítésére, üzleti analitikák készítéséhez vagy akár kutatók számára gépi tanulás algoritmusok építéséhez.

A vállalatnak már több, mint 2000 alkalmazottja van világszerte, többek között az Egyesült Államokban, Európában és Ázsiában is.

A vállalat alapítói korábbi adattárház szakértők, akik közül ketten korábban az Oraclenél is dolgoztak. A vállalatot pedig Frank Slootman irányítja, aki több mint, 25 éves tapasztalattal rendelkező iparági veterán. Tapasztalatban tehát nincs hiány, amit jól mutat, hogy a LinkedIn 2019-es amerikai Top Startup listájának első helyét foglalta el a cég, a Forbes Cloud 100 listáján pedig második lett.

További érdekesség, hogy a cég kockázati tőkebefektetői között ott szerepel a Sequoia Capital is, ami korábban olyan cégekbe fektetett bele, mint az Apple, a Google, az Oracle vagy az Instagram, tehát kimondottan jó szemük van a technológiai cégekhez, de legalábbis nem rossz ómen.

Gyorsan növekvő árbevétel, fontos ügyfelek, veszteséges működés

A platformot egyébként már több, mint 3000 ügyfél használja 2020-ban, ami duplája a tavalyi számoknak.

És most érdemes figyelni, az ügyfelek között:

• A Fortune 500 listájából 146-an vannak, ami ugye a világ legnagyobb árbevételű vállalatainak a rangsora, s ebből 7 ügyfél a Top 10-ben is megtalálható.
• Ezek az ügyfelek az árbevétel 26, illetve 4 százalékát adták.
• Az ügyfelek száma, akik több, mint 1 millió dollár árbevételt hoztak 22-ről 56-ra nőtt 2020-ra.
• A reprezentatív ügyfelek közé tartozik például a Nielsen, AXA, McKesson, Logitech, Office Depot, Sony, Adobe, Dropbox.

A teljes megcélozható piacot a Snowflake egyébként körülbelül 81 milliárd dollárra becsüli, tehát van még hely növekedésre.

Az árbevétel tekintetében, a vállalat 2018 pénzügyi év végéig 97 millió dollárt termelt, 2019 pénzügyi év végéig már 265 millió dollárt, míg 2020 első félévében már most 242 millió dollárt.

A vállalat tehát elég meredeken nő, legalábbis az elmúlt 2,5 évet tekintve. Ettől függetlenül maga a vállalat egyelőre nem nyereséges, vagyis adózott eredménye negatív volt.

A 2018 pénzügyi év végéig a vállalat adózás utáni vesztesége 178 millió dollár volt, 2019 pénzügyi év végére ez 348,5 millió dollárra nőtt, míg 2020 első felében 171 millió dollár mínuszban volt.

Természetesen ez nem egy jó trend, ugyanakkor érdemes figyelembe venni, hogy 2020 első félévében a bevételek duplájára emelkedtek 2019 első félévhez képest (242 millió dollár 104 millió dollárhoz képest), míg a veszteség már relatíve stabil maradt a két első féléves összehasonlításban (171 millió dollár 177 millió dollárhoz képest). Ha ezt tudják folytatni, akkor nem biztos, hogy rosszak a kilátások, ez persze majd csak idővel fog kiderülni. Az mindenesetre látható, hogy az árbevétel gyors tempóban nő, amit a negyedéves számok még jobban is mutatnak.

Kockázatok azért vannak szép számmal

Az adózás utáni veszteségeknél azért már felkaphatta az ember a fejét, de ugyanakkor ez nem éppen kirívó eset, hiszen rengeteg növekedési sztori kezdődött már így, a kérdés, hogy a Snowflake lesz-e a következő nagy technológiai vállalat, a „felhők királya” vagy eltűnik majd a süllyesztőben.

Az alábbiak merültek fel alapvetően a vállalat saját bevallása szerint, mint kockázati tényezők:

• Elképzelhető, hogy az árbevétel növekedése jelentősen visszaesik. Nyilván nem fenntartható egy 100 százalék feletti éves növekedési ütem, itt a veszélyt azt jelenti, hogy hirtelen nagyon nagyot csökken a növekedési ütem bármilyen okból kifolyólag.
• Az ügyfelek használat után fizetnek, tehát nem előfizetéses alapon, tehát nehezebb megbecsülni a jövőbeli pénzügyi helyzetet, vagyis arról van szó, hogy a bejövő tételek nem rögzítettek előre.
• Tekintve, hogy a vállalat sohasem termelt adózás utáni nyereséget, lehet, hogy soha nem is fognak. Azt már lehet tudni, hogy eddigi működése során a vállalat összességében már 870 millió dollárt égetett el 2020 júliusáig. Azonban itt ismét érdemes megjegyezni, hogy ez nem ritkaság növekedésben lévő vállalatoknál, amik nagyobb kezdeti befektetéseket igényelnek, miközben kiépítik állandó ügyfélkörüket.
• Szintén lehetséges, hogy a kompetitív környezetben elvérzik a vállalat, hiszen olyan versenytársai vannak, mint az Amazon Web Services, az Azure, vagy a Google Cloud Platform.

És természetesen még számos egyéb reális kockázati tényező létezik, ami általánosan érvényes minden hasonló vállalatra a technológiai szektorban és akik növekedésben vannak.

És hogy jön a képbe Warren Buffett és a Salesforce?

Ezen a héten hozta az SEC, vagyis az Amerikai Értékpapír- és Tőzsdefelügyelet nyilvánosságra, hogy Warren Buffett cége, a Berkshire Hathaway illetve Marc Benioff által vezetett Salesforce is mintegy 250-250 millió dollárral szállna be miután a vállalat a tőzsdére ment egy úgynevezett „private placement” keretében. A részvény vásárlásnak ezt a módját általában az IPO alternatívájaként szokták használni, mivel kevesebb szabályozói papírmunkát igényel és főként intézményi vagy vagyonosabb befektetők használják.

Mindkét cég befektetésének feltétele azonban, hogy a tőzsdére lépés sikeresen megtörténjen.

A Berkshire ezen felül még abba is beleegyezett, hogy megvásárol 4 millió részvényt a vállalat korábbi vezetőjétől a kibocsátási áron. Nyilván ezen cégek számára pár százmillió dollár aprópénznek számít, de szinte hihetetlen, hogy az egyébként a technológiától teljes mértékben irtózó Warren Buffett egy tech cégbe fektessen. Erre már persze volt példa, hiszen a Berkshire birtokolja az Apple 5,7 százalékát.

Az már viszont kifejezetten ritkaság, hogy a guru újonnan indult cégbe fektessen, sőt, erre szinte példát mondani is nehéz lenne, a fehér hollónál is ritkább.

Hagyományosan ugyanis Warren Buffett, stabil, nagyvállalatokba szokott fektetni, akik nyereségesek, régóta működnek és bizonyított menedzsment csapatuk van.

A Salesforce esete már könnyebben érthető, mivel a vállalat maga is felhőalapú szoftverekben utazik és ügyfélkapcsolat-kezeléssel foglalkoznak leginkább, s ugye nem régen került bele a Dow Jones indexbe is és mintegy 235 milliárd dolláros piaci kapitalizációval rendelkezik.

IPO adatok

A vállalat hivatalosan augusztus 24-én küldte el regisztrációs kérelmét az Amerikai Értékpapír- és Tőzsdefelügyelet felé a részvénykibocsátással kapcsolatban. Ennek keretében a prospektus szerint két részvény típust fognak kibocsátani, Class A és Class B sorozatot, amelyek a szavazatok számában fognak eltérni.

A kibocsátási árfolyam még nem ismert, de a Snowflake 75 és 85 dollár közé becsüli részvényenként.

Ezzel a vállalat teljes értéke nagyjából 20,9 milliárd dollár és 23,7 milliárd dollár közé esne a meglévő és kibocsátandó papírok megjelölt ára mellett. A cég egyébként 28 millió részvény kibocsátását tervezi a Wall Street Journal szerint, ami  2,1-2,4 milliárd dollár tőkét jelentene, illetve még 4,2 millió részvényt adhatnak hozzá a bankok, ha túljelentkezés lenne.

A kibocsátási folyamatot a legnagyobb befektetési bankok fogják vezetni, köztük négy vezetővel: a Goldman Sachs, a Morgan Stanley, a JPMorgan és a Citigroup.

A Snowflake a NYSE-n fog debütálni, leghamarabb még a hónap során vagy októberben.

Címlapkép: Ozkan Bilgin/Anadolu Agency via Getty Images